Em poucos anosbeta tigrinho， a empolgação com medicamentos inovadores contra a obesidade transformou a Novo Nordisk na empresa mais valiosa da Europa e a Eli Lilly no maior grupo farmacêutico do mundo. Tão rapidamente quanto isso， os investidores estão perdendo o apetite pelo negócio.
Após um teste decepcionante de um novo medicamento da Novo Nordisk no mês passado e números de vendas abaixo do esperado da Eli Lilly por dois trimestres consecutivos， as ações de ambas caíram de máximas históricas.
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Karime Xavier/Folhapress
Alguns dos investidores também não estão convencidos de que o mercado valerá mais de US$ 100 bilhões até o final da década， como preveem os analistas. O resultado， por enquanto， é que a Novo Nordisk não é mais a empresa mais valiosa da Europa， e os especialistas em anti-obesidade entraram em território de mercado em baixa.
Sachin Jain， do Bank of America， aponta o potencial de crescimento do mercado como uma das principais incógnitas que preocupam os investidores. Há um "grande debate"， disse ele. "O mercado é de US$ 80 bilhões entre a Novo e a Lilly， ou estamos apenas debatendo errado e o bolo é muito maior? Há uma enorme variação， ninguém sabe o que pode ser."
A primeira de uma nova geração de medicamentos GLP-1 foi aprovada para perda de peso nos EUA em 2021， mas a falta de capacidade de fabricação significa que a demanda superou a oferta desde o início. Isso tornou o tamanho do mercado e seu potencial de crescimento muito mais difíceis de avaliar.
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Mesmo assim， uma infinidade de biotechs surgiu ao redor do mundo para tentar competir com os dois grandes players. Elas esperam ser capazes de projetar tratamentos que sejam mais fáceis de fabricar， mais convenientes de administrar —as opções atuais devem ser injetadas— e tenham menos efeitos colaterais， sendo os mais comuns náuseas e diarreia.
Investidores privados recentemente apoiaram biotechs com rodadas de financiamento excepcionalmente grandes: Verdiva Bio e Kailera Therapeutics arrecadaram mais de US$ 400 milhões cada， enquanto a Metsera， que entrou com pedido de IPO， garantiu US$ 215 milhões em novembro. Grandes empresas farmacêuticas também estão correndo para comprar candidatos a medicamentos anti-obesidade.
Mas a grande maioria desses medicamentos ainda está a muitos anos do mercado e， embora as vendas dos medicamentos existentes continuem a crescer， os investidores ficaram inquietos com as altas avaliações da Novo Nordisk e da Eli Lilly.
Mesmo depois que suas ações caíram 7% em um dia no início deste mêsbeta tigrinho， a Eli Lilly está negociando com uma relação preço/lucro (P/L) de 55. A Novo Nordisk negocia a um P/L de 27， apesar de uma queda de mais de 21% em suas ações em um dia no final do ano passado.